中信建投研报认为,短期政策+基本面预期共振向上难以证伪,多线索具备轮动交易机会,弱复苏背景下预计成长整体仍将占优:高端制造板块节后逐步复工,储能、军工、特斯拉产业链等订单饱满;TMT方向上信创、数字经济领域(含平台经济)两会前后预计仍有较多政策、招标信息催化,消费电子、半导体板块则整体步入去库存后期阶段,部分子行业(如MLCC等)已率先触底,有望逐步开始涨价。整体成长板块当前估值水位合理、业绩具备相对确定性,2月预计仍将占优。
全文如下价值弱复苏,成长仍占优——行业比较月报2022年1月
短期政策+基本面预期共振向上难以证伪,多线索具备轮动交易机会,弱复苏背景下预计成长整体仍将占优:高端制造板块节后逐步复工,储能、军工、特斯拉产业链等订单饱满;TMT方向上信创、数字经济领域(含平台经济)两会前后预计仍有较多政策、招标信息催化,消费电子、半导体板块则整体步入去库存后期阶段,部分子行业(如MLCC等)已率先触底,有望逐步开始涨价。整体成长板块当前估值水位合理、业绩具备相对确定性,2月预计仍将占优。
大消费方面,春节消费数据验证复苏进程,免税、旅游、院线等略超预期,出行恢复至19年7-8成水平,白酒结构性复苏明显。目前板块估值水平已偏高或压制超额收益,短期仍需观察假日报复性消费后的需求持续性,全年维度看好,当前配置优选政策明显改善、医保谈判超预期的医药板块,预计创新药、疫后复苏相关子行业业绩有望快速复苏。
价值板块一季度随经济弱复苏,周期品价格弹性有限,23年基建投资维持韧性,地产仍有需求刺激政策待出台。相对看好地产链后周期(建材/家居)、通用机械等低基数下的改善弹性。
整体配置成长>医药>价值(周期),行业关注信创、军工、储能/光伏新技术、芯片设计/MLCC、游戏、黄金、绿电、医药、消费建材。