嘉宾介绍：张圣贤，硕士，曾任上海申银万国证券研究所有限公司研究员，现任富国基金量化投资部首席策略分析师、基金经理。
煤炭板块近期表现活跃，站在当前时点，煤炭板块还有机会吗？新能源车行业近期市场分歧较大，未来将如何走向？去年受制于宏观环境，芯片下游需求较弱，今年芯片需求会复苏吗？
富国基金张圣贤在节目中表示，煤炭板块当前估值较低增长相对确定，股息率较高，适合追求稳健收益的投资者。今年新能源汽车行业进入洗牌状态，特斯拉率先降价带动其他车企降价。此外，要重视智能汽车，去年四季度开始跑赢了新能源汽车。2023年芯片包括消费电子需求都会迎来复苏，同时叠加自主替代的进程不断加速，相关公司的业绩值得期待。
以下为文字精华：
1、富国基金张圣贤：煤炭估值相对较低 利润增长确定性高
张圣贤：从目前的角度来看，煤炭还是有投资价值的。煤炭过去两年比较不错，所以关注煤炭的投资者特别多，投资者往往有一种路径依赖，过去这个板块给我赚那么多钱，肯定会更多地关注这个板块，这也很好理解。
对于煤炭板块来说，目前依然属于估值相对比较低，同时增长也相对比较确定的时点。从估值角度来说，很多公司也就5—6倍的估值，以2022年的年报为例，很多公司增速有30%—50%，甚至有一些公司50%—100%的增长，增速其实还挺高的。
特别是最近一段时间，一些煤炭公司陆续公布年报，四季度比三季度更好，所以从这个角度来说，行业增长比较高，估值也很低，所以是比较好的一个配置。过去两年煤炭板块超额收益比较高，特别是2022年一季度正收益达到30%，其他的板块是跌了百分之二三十，差了百分之五六十。
2023年可以适当分散一点，不要紧抱着一个板块。可以适当的把煤炭分散一些到其他的成长方向，包括像军工、芯片、智能汽车、消费电子等等，今年要么反转，要么就是成长性更好，可能带来的预期回报相比煤炭的弹性会更大一些。
总体而言煤炭目前的增长相对来说比较确定，当然它的问题在于，经过过去两年的高增长以后，未来一两年的增速会有所下降。这是客观现象，但是估值表只有五六倍，所以它的分红收益率股息率都会比较高，像不少公司达到8%—10%的年化股息率。如果想追求比较稳健的回报，其实是一个比较不错的选择。
当然如果风险偏好比较高，希望在今年比较好的市场环境下多一些回报，那么建议适当的分散一些，包括一些成长板块，像军工，像芯片、消费电子、智能汽车等等，今年弹性会更大一些。
2、富国基金张圣贤：新能源车开启降价 智能车跑赢新能源
张圣贤：新能源汽车今年开始迎来一轮新的变化，进入洗牌状态，一些龙头车企开始大幅下降。特斯拉连续两次降价，特别是第二次降价，一辆车降3万—5万，降幅非常大。
一些车型从原来30多万降到了20万，有一些车已经降到20万出头了，竞争力大幅提升，所以在春节期间它也是在财报交流会上透露，降价以后订单大幅增长，目前持有的订单已经是去年产量的两倍。
对于消费者来说价格便宜，性价比高是王道，任何产品首先产品质要过硬，东西好同时性价比足够高，这个产品离成功就不远了。相关的产品特斯拉大幅降价以后，可以看到订单量持续的飙升，搅动了整个电动车市场。国内的造车新势力也开始降价，有些车企可能明面上没降价，背后的补贴变多。
过去中国汽车工业相对来说比较弱，合资车企外资占据主导地位，利润大头都被海外的设备供应企业攫取了，从新能源汽车开始进了弯道超车。国内卖到东南亚的车，包括欧洲的车，同款车型一模一样的东西，国外的售价就比国内贵1.5倍到两倍。
我们国家在2022年的汽车出口量已经达到300多万台了，全球第二。现在我们不仅仅是一个汽车大国，也是一个汽车强国。这一点非常重要，因为它是一个非常大的产业，它可以带动很多的就业，是一个正循环。
老生常谈的一句话，看好新能源汽车同时也不妨关注智能汽车，上半场电动化，下半场智能化。2022年智能化的L3时代开启，今年加速发展，要注意这个信号，过去三年新能源汽车是大幅跑赢智能汽车的，但从去年开始两个相互交错，从去年四季度开始，智能汽车已经开始跑赢新能源汽车。
3、富国基金张圣贤：消费电子将迎复苏 芯片需求周期重启
张圣贤：芯片整体来说是一个底部区域，从近期表现来看，是比较不错的，触发因素就在于，从2023年来看整个需求周期会重新启动。
芯片最大的下游应用是来自消费电子，手机是最重要的消费电子。过去两三年大家都宅在家里没地方去，另外一方面确实手机厂商的更新也比较小，所以换机的欲望是比较低的。今年不一样了，今年大家要开始出门了，要好好拍几张照片，多出去玩几趟了，花钱换一个好的设备。
今年消费者不管手机还是这两年特别流行的无人机，需求都会上升。无人机真的是打开了一个新的世界，特别是咱们国家广大的西部地区，雪山高原湖泊，没有无人机拍不出那种震撼感，用无人机视角拍出来的第一视角真的震撼，有了无人机会觉得不虚此行，所以今年其实可以预期的是消费电子，需求至少会比去年和前年好，可以抱有更乐观的预期。
从全年来看，芯片的新一轮周期要开启了。其实从需求的角度来看，还有一个催化剂是来自安全，国产替代。从市场的角度来说，未来这些国内相关设备公司的产生空间测算得更加清楚，原来可能要去假设替代率的问题，到底提到10%还是20%—30%，现在不得不全部替代，所以这些相关设备公司的空间就打开了。
总体而言，2023年整个芯片包括消费电子，需求都会迎来复苏，是一个反转的逻辑，同时叠加自主替代的进程不断加速，相关公司的业绩也是值得期待的，所以2023年内的芯片和消费电子大家都可以关注一下。
