数字经济上升到顶层设计！近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，从数字基础设施、数据要素、平台经济、数字技术等方面为我国数字经济发展作出全面布局。受消息提振，在2月28日数字经济相关概念股走强，通信行业龙头中兴通讯、中国电信等放量大涨。
如何从产业革命视角剖析数字经济的重大意义？如何看待数字经济未来发展空间？如何发掘数字经济产业链投资机遇？在由上海交大安泰深圳校友会主办、上海交大深圳行业研究院作为指导的“大家论坛”上，中信建投研究所所长武超则系统分享了数字经济时代的投资图谱。
对于数字经济未来发展趋势，武超则提到了五大关键点。
一是全产业从“信息化、网络化”走向“数字化、智能化”；
二是投资重点从“新基建”走向“新应用”；
三是产业链价值从“终端”走向“云端”；
四是应用重点从“TO C”走向“TO B”；
五是供应链从“效率”优先走向“安全”优先。
武超则同时提到，在此过程中，数字经济的“新基建”领域将首先受益，未来数字经济的应用将与传统行业深度融合，汽车行业、能源行业、高端制造、军工行业、金融行业及现代生活服务行业均将迎来“新业态”，产业链结构和估值体系也将迎来“重塑”。
数字经济与互联网经济存在本质区别
武超则首先对数字经济的政策情况进行了梳理。2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，数字经济发展的纲领性文件正式出台。
根据《规划》，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重将提升至10%，工业互联网平台应用普及率45%。透过产业革命视角来看数字经济，尤其站在当下时点，数字经济与此前的互联网+或互联网经济到底有什么本质不同，到底是新瓶装老酒，还是确实称得上为划时代的意义？数字经济将对哪些应用领域领域产生更深远的影响？
从地位上来看，武超则认为，数字经济的影响不亚于第二次工业革命；而从体量上来讲，它和农业经济、工业经济是相当的。对于数字经济和互联网经济，武超则认为，两者存在本质不同，一是前者的体量应该大于后者；二是影响范围，互联网更多是对to C端的辐射，而数字经济除了to C之外，更在to B端/生产端带来全方位的变革，对业态的影响更为深远。
此外，武超则也提到，“数字经济是以数据资源为关键要素，也证明了它与互联网经济存在本质区别。”如何理解这一定义？武超则以石油作类比，“数据也将成为像石油一样的生产资料，被源源不断地生产出来，并衍生出像石油化工时代一样的数据大时代。最近大火的AI就是让数据要素转变为生产力的超级生产工具，进一步加速社会对数据的挖掘及应用速度。”
往后看，数字经济的最终目的是什么？武超则对此的观点是，无论先进的工具或是数据作为生产要素，最终的目的一定是要产生新的生产力。“其实互联网经济到了后期，更多是聚焦在处理生产关系，可能并没有解决生产力/供给端的问题，也就是没有从源头上创造出更好的有生命力的产品，但未来所谓科技向善，最终还是要回归于服务人类，让公平和效率更加统一，这也是未来数字经济在应用上与过去互联网时代的根本差异。”
“数据”及“算法”是数字经济的核心特征
2018年至2030年是信息化、网络化到数字化、智能化的发展历程，那么从产业端看，未来会继续朝着什么方向演变？武超则结合过去40年IT产业的发展历程进行了系统梳理。
武超则认为，数字经济的核心特征是“数据”和“算法”，数字化的发展是双向的，未来绝大多数企业都是数字化企业，智能化是最终目标。从时间上看，数字经济主要分为三个阶段，分别是PC阶段，移动互联网阶段以及智能时代。
武超则认为，1980年到2000年基本上可以称作是PC时代，通过信息化对人的连接来获得主要的新的生产力。而2000年到2018年，全球基本上就进入了从2G、3G到4G的移动互联网的时代，通过移动网络诞生了一批O2O的爆款应用。而2018年这一年对于全球科技尤其是中国科技发展称得上是划时代的意义，包括底层的新一轮终端的智能化已经开启，而新一代的网络升级到了5G时代，智能化、数字化的时代正在来临。
进一步来看软件应用层面，3G时代诞生了阿里、腾讯，4G时代诞生了抖音、快手，那么5G时代会诞生什么？用武超则的回答来说就是，“各个行业数字经济时代的来临，这就意味着，这它不太可能是单一技术的变化，而是需要复合因素的创新以及多场景的交叠等等。”
事实上，进入2018年以后，中国已经建成了全球最大的5G网络，包括拥有160万个基站，占全球60%的比重，云端服务器及算力的投入非常高。基于此，武超则认为，未来在技术领域，下一轮商业模式或应用创新时代的来临，已是指日可待。这一过程中，数据作为基本要素，会进一步促进技术端与实体经济的融合。
2025年中国数字经济规模或超60万亿
那么横向对比来看，数字经济的发展有哪些海外经验值得借鉴？当前，全球经济增长动能减弱、不稳定因素明显增多，但各国数字经济发展仍取得了明显成效。
武超则给出了一组数据：目前，美国数字经济规模蝉联全球第一，达到12.34万亿美元，中国依然保持全球第二大数字经济体地位，规模达到4.73万亿美元，德国、日本、英国、法国数字经济规模超过1万亿元，分别达到2.40万亿美元、2.29万亿美元、1.73万亿美元和1.15万亿美元，位列第三至第六位。韩国、印度数字经济规模较大，超过5000亿美元。加拿大、巴西、意大利、俄罗斯、新加坡等国家规模也都超过1000亿美元。
数字经济占GDP的比重来看，武超则发现，发达国家数字经济的比重多在半数以上，比如英国、美国、德国数字经济在GDP中占据绝对主导地位，英国数字经济GDP占比达到61.2%，美国占比为60.2%，德国占比为60.0%。位列前三位。韩国、日本、爱尔兰、法国数字经济占GDP比重超过40%，新加坡、中国、芬兰、墨西哥数字经济占GDP比重也都超过30%。
那么问题是，尽管互联网公司数量不占优势，但为何发达国家数字经济对GDP的贡献率会在半数以上？武超则认为这其中的关键在于产业的数字化程度，即to B的数字化能力更强。
反观中国2023年5-5.5%的GDP增长目标，武超则认为数字经济很大程度将贡献非常可观的GDP增量。她进而提到，当前中国GDP增速和数字经济规模增速均显著高于大部分发达国家，后续大概率维持。疫情冲击之后，中国经济加快转型，数字经济迎来快速发展期，有望保持较快增长。中国GDP增速回落在2021年反弹至8.1%之后逐步回落，经济转型和稳增长尤为关键。这背后，数字经济将成为新的增长点。
结合“十四五”数字经济发展主要指标，2025年我国数字经济核心产业增加值占GDP比重提升至10%，工业互联网平台应用普及率45%。参考发达国家，武超则认为，假设2025年中国数字经济占GDP比重逐步提升到40%-50%左右，则保守估算2025年中国数字经济规模将超60万亿元。
结合海外发展情况，我国数字经济发展能从哪些方面借鉴参考？武超则提到了六大方面。
一是重视知识产权保护，避免盗版对数字经济的损害，鼓励创新；二是重视战略规划，从政策规划层面大力支持数字经济发展，培养重点方向；三是加强法律建设，制定相关法律法规促进和保障数字信息产业健康发展；四是扩展应用领域，促进实体经济：提高数字信息产业在社会层面应用，带动其他产业发展；五是重视人才培养和科技创新；六是发展数字化基础设施建设；建设宽带基础设施等普及数字经济，缩小数字鸿沟。
国产化和智能化是云化最关键要素
数字经济由数字产业化与产业数字化有机结合而成，现阶段做好产业数字化是全面建设数字经济的基础。在武超则看来，数字产业化就好比冰山一角，而产业数字化就是水面下的冰山。
根据中国信通院发布的白皮书，数字经济的构成包括数字产业化与产业数字化。基础的数字产业化(1.0) 主要是狭义的信息产业范畴，业态包括数据基础设施电子信息制造业、信息通信业、软件服务业等；基础的数字产业化相对完善后，开始催生传统产业的产业数字化一一比如，交通+数字化演变为智慧交通，制造业+数字化演变为智能制造等。
武超则提到，在传统产业数字化进程达到一定规模的情况下，数字经济将逐渐迈向数字产业化2.0时代，产业数据作为资源要素进行横向赋能与纵向一体化赋能，大幅提升生产效率。对此，她的研判是，国内信息技术产业蓬物发展，数字经济的发展已从数字产业化1.0时代迈入大力发展产业数字化的阶段，现阶段，只有做好各领域的产业数字化工作，才能为全面实现数字经济，进入数字产业化2.0时代打好基础。
此外，据武超则分析，数字经济发展进程中的一个重要信号是，从终端到云端，云和网络将成为基础设施，数据和算力将成为核心生产要素。“尽管这两年看到的硬件创新，更多来自于光学、显示技术，但实际上计算机的能力在云端的映射反而越来越重要，甚至整个产业价值都在往云端迁移。”武超则表示。
基于此，武超则也强调了对云化的看好，她认为云化是数字化的前提和基础，国产化和智能化是两个最重要的趋势。体现在产业需求端就是，利用云计算、大数据、物联网和人工智能等新技术，通过企业商业模式创新、客户体验再造、业务流程重构和组织机构重组，以实现企业的发展和数字化转型。
“不妨把云化的产业链投资机遇看作是倒金字塔的结构，越往基础设施的部分是越集中，中间层(云安全、数据安全、态势感知)到应用(应用安全、数据安全、隐私保护)基本上是处于百花齐放的特征。”武超则表示。她同时提到，云计算将是中长期产业主线，涉及产业链环节较多，供应商也较多，她建议是重点关注ICT设备供应商、光模块供应商、IDC供应商、云服务提供商及安全服务供应商。
更看好未来to B端的投资机会
随着应用层面逐渐从to C到to B过渡，数字经济将与传统经济实现双向奔赴。从投资视角来看，在to B、to C和to H端，武超则更看好的是to B端的机会，包括智慧城市、智能工厂、智能电网等等。
此外，随着芯片短缺逐步缓解，2022年起物联网连接数有望恢复高增，预计2025年loT连接数将达到271亿个，2022至2025年CAGR将达到22%。loT连接数爆发之下，武超则认为，汽车、家居、穿戴设备、工业设备智能化率大幅提升。
5G的应用方面，武超则认为中前期可重点关注to C场景，后期重点关注to B场景。5G中前期，受技术及标准成熟度影响，5G最快落地应用可能主要是2C场景如云VR/AR、超高清流媒体 (元宇宙)；5G后期，重要应用场景可能是“物联网”包括网联无人机、智能车、智能制造、安防监控、云端机器人等。
