广发证券研报指出，需求层面，整体需求层面迎来复苏，OLED面板渗透率持续提升，同时折叠屏/IT/车载等新市场持续打开行业天花板。结构层面，OLED国产化进程加速，大客户持续提升国内用屏占比，产能逐渐向中国大陆转移。随着OLED行业高景气，产业链将持续受益。
全文如下广发电子 | 电子渗透系列1:OLED东风渐起，产业链迎新机遇
需求层面，整体需求层面迎来复苏，OLED面板渗透率持续提升，同时折叠屏/IT/车载等新市场持续打开行业天花板。结构层面，OLED国产化进程加速，大客户持续提升国内用屏占比，产能逐渐向中国大陆转移。随着OLED行业高景气，产业链将持续受益。
摘要
OLED渗透率持续提升，产能逐渐向中国大陆转移。OLED面板具有对比度更高、功耗更低、更加轻薄等特征，适应于智能手机、电视、笔电、智能穿戴设备等领域。根据Omdia数据，从营收规模来看，2022年全球OLED面板市场规模为433亿美元，预计到2027年市场规模将达到577亿美元，CAGR为5.9%。从下游结构来看，智能手机是第一大应用市场，IT、车载、TV等领域渗透率增长空间较大。OLED国产化进程加速，国内厂商积极布局产线建设。根据Omdia数据，中国OLED产能面积占比预计从2018年的8.7%提升至2023年的45.1%。同时，以三星、LG、京东方、华星光电等为代表的面板厂正在积极布局第8.5/8.6/8.7代OLED产线。
中国产能崛起带动上游材料/设备需求，产业链迎来新机遇。
(1)OLED有机材料是生产OLED面板的核心原材料，也是OLED产业链中技术壁垒最高的领域之一，在OLED面板中成本占比较高。根据华经产业研究院数据，全球OLED有机材料市场规模将从2021年的14.0亿美元增长到2025年的21.8亿美元，CAGR为12%；中国OLED有机材料市场规模将从2021年的33.6亿元增长到2025年的109亿元，CAGR为34%。随着OLED行业规模提升，国内OLED终端材料企业逐渐打破国外对OLED终端材料的专利封锁，凭借高性价比产品、稳定可靠的供应而倍受青睐。
(2)OLED设备分前中后段，前段曝光机价值量最高，中段工艺包括蒸镀和封装、蒸镀机为流程核心，后段将面板和偏光片组合，绑定贴附设备价值量最高。OLED行业发展带来OLED设备更大需求，据DSCC统计，2022年全球OLED设备支出规模达103亿美元，同比增加80.7%，未来OLED设备国产化提升空间较大。
(3)OLED显示驱动芯片是OLED面板的核心部件，根据Omdia预计，随着OLED下游需求逐渐复苏，OLED DDCI 2023年出货量将达到11.6亿颗，并在2029年增加到约22亿颗。智能手机OLED DDIC供应商中的韩国厂商和中国台湾厂商处在领先地位，中国大陆厂商加快布局，本土OLED驱动芯片出货量有望快速成长。
需求层面，整体需求层面迎来复苏，OLED面板渗透率持续提升，尤其在安卓机方面逐渐从高端旗舰机向中低端机型渗透，同时折叠屏、IT、车载显示等新市场持续打开行业天花板。结构层面，OLED国产化进程加速，国内厂商积极布局OLED产线建设，大客户持续提升国内用屏占比，产能逐渐向中国大陆转移。随着OLED行业高景气，产业链将持续受益。
风险提示
下游需求复苏不及预期，OLED渗透率提升不及预期，行业竞争加剧的风险。
