中信证券研报认为，近期生物股份、中牧股份与中科院签订非洲猪瘟疫苗合作协议，产品研发向前推进一步，预计非洲猪瘟亚单位疫苗研发有望加速开展，后续如若产品成功上市有望带动行业扩容。短期来看，随畜禽景气上行，动保板块2023年业绩有望维持稳健，预计非瘟疫苗2023年将持续催化板块。长期来看，预计下游规模化程度提升以及宠物市场的增长仍将推动市场扩容，行业龙头成长确定性会进一步提升。
全文如下
动保丨院企合作协议落地，非瘟疫苗研发稳步推进
近期生物股份、中牧股份与中科院签订非洲猪瘟疫苗合作协议，产品研发向前推进一步，预计非洲猪瘟亚单位疫苗研发有望加速开展，后续如若产品成功上市有望带动行业扩容。短期来看，随畜禽景气上行，动保板块2023年业绩有望维持稳健，预计非瘟疫苗2023年将持续催化板块。长期来看，预计下游规模化程度提升以及宠物市场的增长仍将推动市场扩容，行业龙头成长确定性会进一步提升。
▍中牧股份、生物股份近期发布公告，二者拟与中国科学院生物物理研究所、中国科学院武汉病毒研究所和广东蓝玉生物科技有限公司签订《非洲猪瘟亚单位(纳米颗粒)疫苗技术开发(合作)合同》，共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗，我们对此点评如下：
▍合作协议落地，非瘟亚单位疫苗研发向前推进一步。
本次非洲猪瘟技术开发合作协议包含亚单位疫苗研发、获得疫苗应急生产批文(或公告)、产品临时生产文号和新兽药注册证书等项目要求，同时协议也约定中牧股份、生物股份均享有该产品相应知识产权，及在监测期内和监测期外的生产权和销售权。我们认为此次行业内龙头与科研院所签订协议有望充分利用各方在非瘟疫苗基础研究、临床试验、工艺转化及产业化的相关优势，降低研发风险，加快研发进程。目前生物股份依托自有P3动物实验室已开展一系列非洲猪瘟疫苗研究及动物试验，并积累了大量基础研究及临床研究试验数据，而中牧股份作为老牌动保国企，历史上具备较强的重大动物疫病产业化优势，有望帮助疫苗顺利实现产业化。
▍非瘟疫苗多路径同步推进，动保行业重磅单品上市可期。
从非瘟爆发开始国内科研机构经历4-5年研发后，目前亚单位疫苗、载体疫苗、减毒活疫苗、mRNA疫苗等多条路径上同步推进，其中，从安全性和保护率等考量上看，亚单位疫苗最值得期待。21年底科技部公示了关于国家重点研发计划“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项以及农业农村部在2022年春节前后发布非瘟亚单位疫苗应急评价标准后，兰研所、中科院目前正按照农业农村部要求完善相关实验研究。后续如若非瘟疫苗成功上市，动保行业或迎百亿级别重磅大单品。
▍动保企业主业稳健，继续推荐板块性机会。
尽管短期猪价低迷，但下游养殖企业尚有信心，动保产品需求相对稳定。展望后续，我们预计随着畜禽养殖景气上行，动保板块2023年业绩整体有望维持稳健，而非瘟疫苗后续研发进展预计将持续催化板块。长期来看，预计下游规模化程度提升以及宠物市场的增长仍将推动市场扩容，行业集中度有望进一步提升，行业龙头成长确定性会进一步加提升。
▍风险因素：
畜禽养殖行情不及预期；非洲猪瘟疫苗研发进展不及预期；非洲猪瘟疫苗推广不达预期；动保行业竞争加剧；动物疫苗产业政策超预期变化。
▍投资策略。
近期生物股份、中牧股份与中科院签订非洲猪瘟疫苗合作协议，产品研发向前推进一步，预计非洲猪瘟亚单位疫苗研发有望加速开展，后续如若产品成功上市有望带动行业扩容。短期来看，随畜禽景气上行，动保板块2023年业绩有望维持稳健，非瘟疫苗2023年预计将持续催化板块。长期来看，预计下游规模化程度提升以及宠物市场的增长仍将推动市场扩容，行业龙头成长确定性会进一步提升。
