导读
欧盟碳关税、碳交易体系改革等一揽子减排计划立法完成并进入过渡期，有望推动我国碳交易体系加速与欧洲对标，带来垃圾焚烧、再生资源、碳监测板块的投资机会。
摘要
欧盟碳关税的“前世今生”：源于欧盟碳交易体系改革等一揽子减排计划，立法进程已经完成。2021年，欧盟委员会提出“Fit for 55”减排一揽子计划，目标至2030年相较1990年降低55%碳排放。一揽子计划中，包含设立碳边境调节机制（CBAM）、欧盟碳交易体系改革、设立气候基金等。2023年4月，欧盟理事会投票通过一揽子计划5项法案，正式完成立法进程。待欧盟理事会与欧洲议会共同签署并公布后，将进行生效。
欧盟碳关税将于2023年10月进入过渡期，2026年正式实施。1）时间进程方面，碳关税将于2023年10月进入过渡期，2026年1月开始正式施行。2）覆盖行业方面，首批纳入碳关税的行业为：水泥、钢铁、铝、肥料、电力、氢。3）向欧盟出口纳入行业的产品的生产商应当上报产品碳密度，欧盟内的主体只能进口已申报CBAM的产品。每个季度，申报主体应当将下一年度的以下信息上报：①进口产品的总量，②产品对应的碳密度，③扣除生产国已计量的碳排放量后，最终需要申报的CBAM证数量。4）价格方面，欧盟委员会设立中央登记以及结算机构，每日对CBAM进行出售、回购等操作。CBAM根据EU ETS每周拍卖均价进行定价。
欧盟碳关税推动我国加速与之对标，碳交易有望量价齐升，行业扩容提速可期。目前我国CEA周成交均价低于欧盟碳价，且仅纳入电力行业。随着碳关税立法进程推进，我们预计我国将加速对标欧盟对免费配额发放的限制，CEA价格有望提升。同时，在CBAM于2023年10月起进入过渡期后，我国碳市场将加速纳入高排放行业，丰富碳交易产品，完善碳交易体系价格发现机制。这样的背景下，碳交易有望实现量价齐升。
投资建议：欧盟碳关税、碳交易体系改革政策落地，碳关税将于2023年10月进入过渡期。第三国已支付碳排放可对碳关税进行抵减，我国碳交易体系将加速对标欧洲，碳交易量价齐升可期。带来三个层次的投资机会：1）碳交易体系与欧盟对标背景下，CCER重启在即，有望提升垃圾焚烧公司盈利能力，改善现金流情况，推荐央、国企垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。2）碳关税利好具备隐形碳税创造能力的再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保、联泰环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）碳市场扩容有望释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。
风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
