板块回顾：本周申万国防军工指数下跌1.99%，上证综指数下跌1.86%，创业板指数下跌0.67%，沪深300指数下跌1.97%，国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第17。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为56.68倍，各子板块中航天装备为55.85倍，航空装备为50.17倍，地面兵装为46.10倍，船舶制造为146.78倍。
民船新一轮大周期启动，船舶板块迎来发展机遇。根据海关总署数据，2023年4月中国出口船舶534艘，同比增长44%；1-4月累计出口1567艘，累计同比增长61.7%。2023年5月6日，中国船舶集团旗下江南造船与中船贸易联合举行了与新加坡航运公司EPS签署4艘93000立方米超大型液氨运输船（VLAC）建造合同的仪式，这是继4月6日中国船舶与法国达飞海运集团在北京签订建造2型16艘超大型集装箱船（金额达210多亿元人民币）后的又一大单。当前为期二十年的新一轮造船大周期已逐渐启动，各类船型订单的签订和交付量持续走高。
地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现，进一步带动板块估值修复。
2023年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全；无人机；军贸板块。
本周重点推荐： 1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：紫光国微、振华科技、鸿远电子、思科瑞；4）军工新科技：光启技术、联创光电；5）卫星互联网：中国卫通；6）电磁产业链：湘电股份；7）无人机：航天彩虹，中无人机；（8）国企改革：长城军工。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
