“A股史上第二贵”万润新能今日正式在科创板挂牌上市。
一开盘，万润新能走出破发行情，较发行价299.88元/股跌去16.64%。盘中万润新能跌势持续，截至发稿，报221.09元/股，总市值194.29亿元，较发行价跌去26.27%。
年度最贵新股，发行市值255.54亿元
299.88元/股的发行价，让万润新能成为了今年以来的最贵新股，同时也是A股史上第二贵新股，仅次于去年上市的光伏逆变器厂商禾迈股份，后者的发行价高达557.8元/股。
数据显示，万润新能的发行市盈率为75.25倍，参考行业市盈率为19.21倍。另有数据显示，同样是生产正极材料的容百科技、德方纳米，目前市盈率在30多倍的水平。
深圳一头部VC投资人对《科创板日报》记者表示，从万润新能的经营情况看，发行估值不算高。“万润新能主营磷酸铁锂正极材料，这一行业领域下游的动力电池、储能和新能源汽车都面临极高的景气度，是当前经济形势中为数不多的热门赛道。且其下游客户集中于宁德时代、比亚迪和中航锂电，证明了龙头企业的认可。再结合公司的成长性，发行估值不能说高。”
招股书显示，2019-2021年，万润新能分别实现营收7.66亿元、6.88亿元以及22.29亿元。而在今年一季度，其营业收入就达到了15.4亿元，同比大幅上涨 445.11%。
在归母净利润方面，万润新能也实现了扭亏为盈，2019-2021年的数据分别为-7338.57万元、-4461.16万元以及3.53亿元。今年上半年，万润新能实现归母净利润4.94 亿元，同比增长251.9%。
下游客户方面，万润新能在招股书中称，2019-2021年，其对宁德时代及比亚迪的销售金额，占当期营业收入的比例合计为70.09%、68.12%和80.63%。其亦警示，高度集中的销售可能带来经营上的风险。
另有上海一投资人士则对记者表示，万润新能的高发行价还需要市场的进一步验证。“新股光环叠加短期增速更高，可以有一定程度的溢价，但至于说到底多少，需要市场来验证，这也是为什么很多大买方，至少要等1-2年才会下手买入新股。”
其进一步提醒，弱市中可能存在高风险偏好资金的炒作行为。“研究创业板、科创板近一年总市值和新发IPO估值会发现，下跌末端、市场恐惧时，IPO估值都在往上走。弱市情况下，高风险偏好资金在市场赚不到钱，就会去炒新股。”
IPO前在一级市场估值37亿元
从发行结果看，高发行价让不少担忧破发情况的打新投资者选择了弃购。万润新能的中签率为0.042%，网上投资者弃购4.59亿元，网上弃购率为20.63%。
在今年以来的上市新股中，万润新能的弃购金额排名第四，仅次于纳芯微的7.78亿元、中国移动的7.56亿元、华宝新能的5.25亿元。值得一提的是，早万润新能一周上市的华宝新能，发行价达237.5元/股，是今年的第二贵新股。
万润新能的弃购股份将由主承销商包销，即东海证券，涉及数量为153.08万股。东海证券由此成为了万润新能的前十大股东之一。
招股书显示，万润新能的前十大股东中，量科高投为仅次于创始人的第三大股东，也是最大的机构股东，IPO前持股比例为7.88%。万润新能的大客户之一万向一二三，为第五大股东，IPO前持股4.02%。招银国际则通过旗下的招银成长、招银展翼以及招银共赢，合计持有万润新能4.51%的股份。
万润新能的股东中，还有来自湖北一个县的政府引导基金。招股书显示，湖北红安高宏股权投资基金有限公司持有86.36万股，占总股本1.35%。红安高宏为湖北红安县的产业基金。
持股成本方面，招股书显示，2021年5月-6月，万润新能估值达到30亿元，通过受让股份进入万润新能股东序列的博源创业、国金佐誉、通瀛投资，此时持股成本为48.57元/股。
2021年9月，万润新能估值增长至38亿元左右，此时进入的南京星纳友、惠友豪嘉，持股成本为60.71元/股。
IPO前最后进入的两家机构，按照发稿时的万润新能股价，其账面浮盈达到了2.6倍。
当前，还有多家磷酸铁锂厂商都在加速冲刺IPO。
今年6月，磷酸铁锂市场份额居首的湖南裕能，首发获通过，即将登陆创业板。
安达科技则在今年8月发布了《关于公司申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》，计划冲击北交所IPO。
融通高科，到今年8月已完成50亿元的D轮融资，累计融资规模近90亿元。公开资料显示，该公司计划今年三季度股改，报上市辅导，2023年年底股票发行。
但上述上海投资人士向《科创板日报》记者表示，“新能源产业近期整体在杀估值、杀业绩，多个百亿产能都在陆续投放，产能过剩、上游涨价、估值偏高等因素叠加作用下，预计未来行业盈利水平震荡下行是大概率事件。”
