中信证券研报指出，在风能大会的调研和交流中，我们看到了多个明显的产业和技术趋势：其一，全球新增风电装机依然会保持稳定增长，其中海上风电增长速度更快；其二，在风电机组价格下降的情况下，机组大型化、机组技术路线的选择、零部件国产化和降本部件的应用值得关注；其三，整机企业和零部件企业都在积极开拓海外市场，虽然面临一些挑战，但凭借良好的产品性能和服务依然具备明显的竞争力，其中部分零部件企业优势明显。综合市场、技术和海外市场开拓，我们建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。
全文如下风电｜风能大会中的产业和技术趋势
在风能大会的调研和交流中，我们看到了多个明显的产业和技术趋势：其一，全球新增风电装机依然会保持稳定增长，其中海上风电增长速度更快；其二，在风电机组价格下降的情况下，机组大型化、机组技术路线的选择、零部件国产化和降本部件的应用值得关注；其三，整机企业和零部件企业都在积极开拓海外市场，虽然面临一些挑战，但凭借良好的产品性能和服务依然具备明显的竞争力，其中部分零部件企业优势明显。综合市场、技术和海外市场开拓，我们建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。
▍全球新增风电装机保持稳定增长，海上风电增速更快。
虽然遭受到多方面的挑战，但全球新增风电装机依然保持稳定增长。根据GWEC的数据，2022年全球新增风电装机78GW，预计2023年和2024年全球新增风电装机为115GW/125GW。在全球新增装机中，海上风电装机将在未来几年保持较快增长，GWEC预计2024年全球海上风电装机和18GW，到2025年和2026年分别为26GW和32GW，增速要明显快于风电行业增速。其中2024年国内海上风电的发展将会呈现出加速的趋势，而近期国内海上风电项目的批复预示着海上风电发展限制因素的逐步解除，释放了国内海上风电发展的潜力和空间。
我们预计2023年国内海上风电装机约为6GW，2024年国内新增海上风电装机有望超过10GW，未来三年年均增速有望超过40%。另外，欧洲的海上风电预计将在2025年进入吊装高峰期，而国内的很多风电部件，包括海缆、桩基和铸锻件等也将在2024年进入交付周期。在国内和海外市场的带动下，明年的海上风电产业链的出货有望保持较快增长。
▍机组价格下降后，大型化、双馈机组和零部件国产化呈现加速趋势。
国内陆上风电机组的价格在今年已经降到1500元/KW以下，价格的下降一方面有利于提高风电场的收益率推动装机规模的提升，另一方面也对降本提出了更高的要求。在降本的驱动下，我们看到了陆上风电逐渐往大型化发展，目前陆上风电机组交付的主流机型在5-6GW，后面预计会提升到6-8MW，有厂家也发布了10MW陆上风电机组；技术路线上，预计双馈技术路线将在陆上机组中占据绝对主导地位，虽然双馈机组的齿轮箱相较于半直驱机组的齿轮箱略贵，但是其在发电机组和变流器两个产品上节约了更多的成本，故具备更明显的成本优势；而为了推动成本的下降，国内整机企业也会加速部分零部件的国产化，比如主轴承，另外还会加速滑动轴承的应用等。这样的趋势下，齿轮箱、联轴器、轴承和滑动轴承等部件值得关注。
▍中远海海上风电发展推动桩基和海缆。
海上风电离岸距离越来越远，对桩基和海缆等产品的要求越来越高，这个在近期招标中也有体现。随着海风基地不断向深远海迈进，海上风电桩基从单桩到导管架再到漂浮式基础，要求桩基企业制造工艺的不断提升，也带动了海上风电桩基需求呈递增趋势；海缆的电压等级逐渐升高，从220KV到300KV在到500KV，而随着电压等级的升高，龙头企业的优势也会更加明显；考虑到环保、运输等多种因素对扩产的限制，叠加大兆瓦产品制造难度加大，在中远海和大型化趋势下，大兆瓦铸件供给或将趋紧。另外，海上风电和机组大型化的发展，对减少风机故障率提出了更高的要求，液压变桨也有望在海上风电机组中获得应用。
▍开拓海外市场，整机企业和零部件企业积极推进。
国内的整机企业和零部件企业都在积极开拓海外市场，目前来看零部件企业推进的速度更快。我们看到，国内的企业在产品和服务上已经具备的明显的竞争优势，产品性能优良且具有价格优势，服务及时快速响应等。目前来看，海缆和桩基企业都获得了欧洲海上风电的订单，部分企业也在欧洲设立的工厂；铸件和锻件等企业很早就是欧美龙头整机企业的供应商；升降梯企业海外收入的占比不断提升。即使考虑到一些因素，但鉴于国内企业在产品性能、价格和服务上的综合优势，国内这些零部件企业的优势依然很明显，能够通过自身优势参与到全球海上风电的发展中。
▍风险因素：
风电装机不及预期，海上风电发展不及预期，部分零部件价格下降幅度超预期，地缘政治因素影响。
▍投资策略。
全球新增风电装机将保持稳定增长，其中海上风电增速更快，将会带动产业链出货量较快增长。考虑到行业发展、成本下降、技术进步和出海发展等因素。我们建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。
