报告导读
10月26日小米2023年度新品发布会，小米14Pro推出钛合金特别版，伴随苹果、三星、国产小米、华为钛合金材料加速导入，建议关注3C行业相关产业链机会。
投资要点
投资建议：苹果、华为、三星、小米等手机终端头部厂商加速导入钛合金材料，预计行业进入加速爆发期，建议关注结构性产业链机会。推荐标的：1）3D打印工艺端：受益标的为工业级增材制造铂力特、华曙高科，后道抛光研磨环节金太阳。2）刀具：推荐国产刀具龙头华锐精密、欧科亿、沃尔德。受益标的为鼎泰高科、中钨高新；3）机床：推荐3C数控机床创世纪，受益标的为专注于磨削抛光设备的宇环数控。
钛合金具备核心优势，顺应3C轻量化大趋势。钛合金是以钛为基础加入其他元素组成的合金，具有强度高而密度小，机械性能好，韧性和抗蚀性能好等优势，充分顺应3C轻量化大趋势。另外，由于钛合金的工艺性能差，切削加工困难，抗磨性差，热导率低导致加工过程中的切削区域会产生更多的热量，进一步缩短刀具的寿命。3D打印是钛合金成型方式之一，钛合金复杂的生产工艺过程对3D打印工艺后道的研磨抛光环节及耗材的精度与使用寿命提出了更高的要求。
3D打印具备经济性与高效率，后道研磨抛光环节及耗材市场可期。传统的CNC工艺在结构复杂的钛合金件加工过程中良品率较低，3D打印工艺凭借复杂结构低成本敏感性的优势成为工艺发展的新方向。23年7月华为荣耀Magic V2折叠屏手机铰链宣告使用钛合金3D打印技术制造，实现首次3D打印在消费电子领域的规模化应用。我们预计伴随3D打印持续降本增效，产业化应用有望加速推进，考虑到钛合金特性，我们预计规模化应用后，后道研磨抛光环节及耗材价值量有望大幅提升。
催化剂：手机头部厂商下钛合金工艺相关订单
风险提示：钛合金应用不及预期、3D打印降本增效不及预期
