中信建投研报认为，短剧行业今年迎来爆发式增长，预计2023年市场规模200亿-300亿，明年有望延续高增长。短剧内核是“免费小说”：与2020年前后爆火的“免费小说”类似，题材多为都市情感、悬疑探险、古装仙侠等，节奏明快，高潮迭起，短剧则是将剧情“视频化”呈现；目标受众通常为下沉市场用户、小镇男女青年；短剧平均80-90集，通常前5-10集免费，在关键剧情需解锁付费，用户常在不知不觉中看完全集，单部剧需几十-100元，并不比一张电影票便宜。短剧制作成本平均几十万-100万，显著低于传统影视剧成本；而费用投放较大。
全文如下中信建投｜短剧：高速增长的内容新赛道
短剧行业今年迎来爆发式增长，月充值金额从今年6月的4000万元增长至10月的6000万元，预计23年市场规模200-300亿，明年有望延续高增长。
1、短剧缘何异军突起？
1）追溯：内核是“免费小说”：与2020年前后爆火的“免费小说”类似，题材多为都市情感、悬疑探险、古装仙侠等，节奏明快，高潮迭起，短剧则是将剧情“视频化”呈现
2）谁在看：与小游戏类似，以下沉市场为主：目标受众通常为下沉市场用户、小镇男女青年。据艺恩报告，短剧用户的中低收入人群占比超70%。
3）为什么火：内容极度紧凑，是娱乐时间碎片化的体现，也满足用户“猎奇”“爽感”需求。
2、商业模型如何？
1）收入端：付费节点巧妙，实际ARPPU不低：短剧平均80-90集，通常前5-10集免费，在关键剧情需解锁付费，用户常在不知不觉中看完全集，单部剧需几十-100元，并不比一张电影票便宜。
2）成本费用：制作成本低，但投流费用高。短剧制作成本平均几十万-100万，显著低于传统影视剧成本；而费用投放较大，据冰甜短剧，买量成本约占付费收入的80-90%。
3、未来方向？
1）出海：ReelShorts等国内短剧出海APP增长较快
2）AI赋能短剧：AI多模态技术，有望将高识别度的IP与短剧角色结合，包括AI换脸、AI换声
3）互动&游戏性：短剧+游戏，开拓新的内容体验，配合MR设备更加适配。
