据美国当地时间11月10日媒体报道，因为美国利率和赤字上升，国际评级机构穆迪投资者服务公司已将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”。本次穆迪下调美国主权评级后，也意味着最后一家维持美国最高一档评级的机构也将大概率“缴械投降”。穆迪此举增加市场了对于美国财政的关注，也意味着美国政府在下周（11月17日）的停摆风险显著增加。
随着加息周期渐入尾声，美国财政部成为市场新的“焦点”。而在连续的评级调降后，扩张性财政政策的弊端也开始浮出水面。在刚刚结束的2023财年，美国财政赤字同比增长23%至1.7万亿美元，占GDP比重约为6.3%，远高于5.8%-5.9%的预算值。
高达33.7万亿美元的巨额债务以及“历史级”的利率环境，意味着美国2024年的财政状况将会更加棘手。我们认为2024财年美国联邦政府支出端增长幅度会略高于收入端，由此推动预算赤字扩大至1.8万亿美元左右，占GDP比重将微升至6.4%。
往前看，美国财政支出将受到两方面的限制，一边是仍然处于高位并可能会继续增长的利息支出，另一方面则是受到财政赤字的限制，整体支出也将显著缺乏“扩张性”，这也意味着美国经济的动能将显著放缓。
对美联储来说，相对理性的策略，仍然是继续保持“用嘴加息”的策略，即在不加息的同时，通过各种鹰派言论来管理通胀预期。
市场仍然会倾向于交易加息周期终止、经济动能会伴随财政受限而出现放缓，但无论从哪个角度而言，信用受损都意味着美元可能成为最直接的评级调降的受害者。
