中金公司12月28日研报表示，在库存出清完成和新品拉货的带动下，判断手机及PC行业将迎来加速恢复。Canalys预计2024年全球智能手机/PC出货量同比增长3.5%/8%。建议关注：新兴市场长期结构性增长机会；AIPC及安卓手机供应链投资机会；折叠屏手机出货量持续提升。
全文如下中金2024年展望 | 消费电子 ：市场温和恢复，关注VR及AI终端创新机遇
中金研究
展望2024年，我们认为智能手机市场有望温和复苏，PC市场或迎来亮眼成长，建议关注新兴市场成长潜力、PC及手机供应链盈利能力改善、折叠屏手机三大投资机会。此外，AR/VR、AIPC/AI手机等终端亦将有望带动消费电子进入新一轮产品创新周期。
摘要
手机&PC市场：2024年出货量望重回增长，关注三大投资机会。在库存出清完成和新品拉货的带动下，我们判断手机及PC行业将迎来加速恢复。Canalys预计2024年全球智能手机/PC出货量同比增长3.5%/8%。建议关注：1）新兴市场长期结构性增长机会；2）AIPC及安卓手机供应链投资机会；3）折叠屏手机出货量持续提升。
ARVR：2024年有望迎来拐点，Vision Pro推动行业共同成长。我们预计1Q24苹果将启动Vision Pro线下销售，看好在Vision Pro成熟的硬件助力下，用户对MR产品体验反馈或将超出市场预期，从而推动零部件创新如硅基OLED、IPD瞳距调节等。我们预计2024年Meta、Pico及三星等大厂均有望发布多款VR品牌，推动VR出货量重回正增长。此外，我们看好AR产品或将成为AI应用落地载体之一，2024年亦有望加速放量。
AI终端：移动端AI加速落地，消费电子进入新一轮创新周期。随着云端推理成本高、可靠性及时延、用户隐私及数据安全等问题受到关注，端侧AI部署成为AI实现规模化扩展及应用落地的关键。在模型、芯片、操作系统、软件应用等各方面，智能终端新形态在不断落地：1）AIPC：2024年起，PC厂商抢滩AIPC市场，Canalys预测，兼容AI的PC有望在2027年渗透率达到60%；2）AI手机：三星、小米等厂商在大模型及操作系统等各方面持续探索；3）AI智能可穿戴终端创新百花齐放。
光学：周期与创新并重。展望2024年，周期视角看，我们认为手机光学拉货动能已基本见底，建议关注未来出货量的边际改善以及龙头公司的盈利修复；创新视角看，我们看好安卓大客户的回归及AI技术升级赋能光学行业创新动能抬升，建议关注：1）潜望式在中高端手机的持续渗透；2）玻塑混合镜头带来的优质摄影体验；3）AI+3D视觉的新兴产业变革机会。
风险
宏观经济低迷及疫情影响消费者需求，AI落地进展缓慢，VR产品销量不及预期。
