中信证券表示，机器人板块春节后强势反弹，主因特斯拉人形机器人产业链进度预期改善、AI巨头点燃机器人技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新，此外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。我们认为产业发展进度在AI加持下将大大加快，板块反弹处于初始阶段，2024年将是人形机器人快速发展的一年，维持人形机器人行业“强于大市”的评级，持续推荐，并建议关注人形机器人核心高确定性公司，与英伟达合作的机器人标的，业绩预期较好、具备估值安全垫的标的，以及超跌及强概念股四条主线。
全文如下机器人｜流动性抱薪AI点火，看好产业趋势板块反弹
机器人板块春节后强势反弹，主因特斯拉人形机器人产业链进度预期改善、AI巨头点燃机器人技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新，此外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。我们认为产业发展进度在AI加持下将大大加快，板块反弹处于初始阶段，2024年将是人形机器人快速发展的一年，维持人形机器人行业“强于大市”的评级，持续推荐，并建议关注人形机器人核心高确定性公司，与英伟达合作的机器人标的，业绩预期较好、具备估值安全垫的标的，以及超跌及强概念股四条主线。
▍特斯拉人形机器人产业链进度预期改善。
特斯拉创始人马斯克今年春节前表示不一定以AI Day的形式展现机器人的更新，这引发市场的担忧和猜测，但马斯克从未给过方案和量产的时间承诺，未来很可能以社交媒体视频的形式展示，我们认为该行为很可能是特斯拉为了保证技术细节的保密性，产业链进度并未延后。根据特斯拉产业链Tier1不止一家公司公开交流，特斯拉人形机器人预计2024年二季度结束B阶段送样，此后会有供应商定点，进入C阶段送样，2024年年底或2025年年初有望量产，特斯拉人形机器人产业链进度重回预期之内。此外，根据上述厂商公开交流信息，2024年3月特斯拉可能会走访国内供应商，较为符合此前市场预期；同时国内Tier1供应链厂商春节前及春节期间加班生产，已交付了数百台模组，表明机器人项目在持续推进。
▍AI巨头点燃机器人技术创新之火。
1）英伟达：GTC 2024将于3月18至21日在加州圣何塞会议中心举行，英伟达计划发布机器人领域最新突破成果，此外Agility Robotics、波士顿动力、迪士尼和Google DeepMind等公司预计还将在现场展出25款机器人，包括人形机器人、工业机械手等。英伟达大概率是通过专门的算力和算法，将AI赋能给机器人，由此机器人将成为AI的又一大载体。英伟达去年已发布移动机器人平台Isaac AMR，其中移动底盘来自九号公司。北京时间2月24日，英伟达相关负责人在Twitter社交媒体上表示，该公司成立新的研究部门“GEAR”（全称为通用具身智能体研究），英伟达坚信未来每个移动的机器都将实现自主化，GEAR的核心使命是构建适用于虚拟与物理世界的具身智能体的基础模型，致力于实现跨多模态、多场景的智能应用。
2）OPEN AI：该公司于2023年开发出了应用于人工智能交互领域的爆点产品ChatGPT，又于2024年开发出了人工智能视频大模型Sora，近期OPEN AI进行了2项人形机器人领域的投资布局。首先是AI机器人公司1X Technologies；上周中坚科技和兆新股份公告，设立海外SPV公司投资智能机器人公司1X，1X公司为挪威的智能机器人公司，由国际AI顶尖公司OPENAI参股领投，目前已进行至B轮融资，致力于AI与机器人相结合，主要产品为EVE轮式机器人和NEO双足机器人，采用端到端+基础模型训练，具有较强的AI泛化能力。此外，美东时间2月23日，Figure AI公布了新一轮6.75亿美元的融资，OPEN AI、微软、英伟达、亚马逊、英特尔、三星等全球科技巨头均参与其中；Figure AI成立于2022年5月，于2023年10月推出了首款产品Figure 01，除了展示冲咖啡的能力之外，还计划送入宝马的美国工厂来替代人工从事危险任务。
▍政策端及厂商端持续利好更新。
政策端来看：近日人民日报刊发两篇“新质生产力”为主题的文章，机器人是重要的“新质生产力”载体；北京市相关部门2024年1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区，目标规模100亿元；上海市发改委于2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。厂商端来看：近日优必选展示人形机器人在汽车工厂使用的场景；天太机器人推出全球首款仿人脊柱功能通用型人形机器人；宇树科技再次获得近10亿元人民币融资。
▍风险因素：
政策执行及支持力度低于预期；任务攻关进度不及预期；人形机器人市场需求低于预期；国产人形机器人产业化低于预期；人形机器人主流技术方案发生重大变化；国产机器人厂商响应程度低于预期。
▍投资策略。
春节之后，机器人板块强势反弹，除国内外催化因素持续演绎之外，流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。在产业链进度预期改善、巨头技术突破、新品发布和迭代、政策落地等因素的催化下，我们看好机器人产业发展和板块回暖，继续推荐，建议关注以下四条主线：1）人形机器人核心高确定性公司；2）与英伟达合作的机器人标的；3）业绩预期较好，具备估值安全垫的标的；4）超跌及强概念股。
