中信建投指出，鼓励和推动消费品以旧换新和提振汽车消费已逐步成为行业的政策主线，总体上有利于促进汽车报废及置换需求的释放。根据测算，即便不考虑政策支撑作用，结合国内汽车6-8年左右的整体换购年限来看，2024-2025年我国汽车内销仍将处于换购高峰期，对应2016-2018年的销量高点，汽车报废率较往年也将有所提升。在政策催化下，国内汽车需求有望得到进一步释放。3月2日，上海市商务委对外公布了新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，表明全国各地政策有望持续接力落地。随着2024年北京车展临近，各大车企的重磅新车也将陆续上市，整车销量在新车供给和政策催化下有望持续提升。
全文如下中信建投 | 鼓励产业升级促进汽车消费，行业有望迎来供给需求共振
根据本次政府工作报告内容，当前政府层面高度重视发展新质生产力和推动消费品以旧换新，汽车行业作为其中的核心主体将直接受益。1-2月汽车出口83.1万辆（+22.1%），继续维持强势，全年出口增速预计20%以上，符合此前高增预期。继 3月2日上海市公布了新一轮以旧换新政策，全国各地政策有望持续接力。随着2024年北京车展临近，各大车企的重磅新车也将陆续上市，整车销量在新车供给和政策催化下有望持续提升，乘用车销量弹性边际变化显著。
乘用车：根据本次政府工作报告内容，当前政府层面高度重视发展新质生产力和推动消费品以旧换新，汽车行业作为其中的核心主体将直接受益。1-2月汽车出口83.1万辆（+22.1%），继续维持强势，全年出口增速预计20%以上，符合此前高增预期。继 3月2日上海市公布了新一轮以旧换新政策，全国各地政策有望持续接力。随着2024年北京车展临近，各大车企的重磅新车也将陆续上市，整车销量在新车供给和政策催化下有望持续提升，乘用车销量弹性边际变化显著。
商用车：24年初以来车企加库及冲开门红推动1月批发销量高增长，但当前尚未看到下游中期需求向上拐点，叠加春节淡季，2月终端销量重回弱势，关注3月季节性旺季需求以及天然气重卡放量。
零部件：人形机器人板块关注度较高，有望受英伟达GTC大会催化，在汽车消费升级产品迭代更新加速，下游需求逐步企稳回升背景下，此前市场担忧的零部件企业年降对龙头企业业绩影响或可控，今年以来交付量迅速提升有望带动上游零部件公司业绩上涨，一季报或为产业链标的配置窗口期。中期看，出口将是未来国内零部件重要增长极，海外部分地区贸易风险可能扰动市场情绪，建议关注全球化布局较为均衡或年内业绩增长强劲的相关标的。
“以旧换新”等总量配套政策正逐步落地，汽车行业供需两端共振可期。从去年年底的中央经济工作会议，到中财委四次会议和3月1日国常会，再到2024年政府工作报告，鼓励和推动消费品以旧换新和提振汽车消费已逐步成为行业的政策主线，总体上有利于促进汽车报废及置换需求的释放。根据测算，即便不考虑政策支撑作用，结合国内汽车6-8年左右的整体换购年限来看，2024-2025年我国汽车内销仍将处于换购高峰期，对应2016-2018年的销量高点，汽车报废率较往年也将有所提升。在政策催化下，国内汽车需求有望得到进一步释放。3月2日，上海市商务委对外公布了新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，表明全国各地政策有望持续接力落地。随着2024年北京车展临近，各大车企的重磅新车也将陆续上市，整车销量在新车供给和政策催化下有望持续提升。
