中信建投研报认为，近期国产片恢复定档及进口片引进的消息，或将是供给端恢复信号，但需求端仍需重磅电影拉动观影需求。《阿凡达：水之声》将于12月16日于北美上映，建议关注国内引进进展。如供需同步复苏，预计受益标的包括：1)受益观影需求复苏的电影公司；2)受益大盘表现的龙头。
全文如下行业供需触底，关注《阿凡达2》等重磅定档进展，或催化行业复苏
1、影院营业率：北京马拉松开幕或是线下娱乐恢复信号
据新京报2022年11月2日报道，北京市政府批准2022贝壳北京马拉松比赛于11月6日举行，北京市公安局公安交通管理局已发布比赛路线的交通管制措施。尽管据猫眼11月2日影院营业率为57.17%，仍处低谷期，随着线下大型娱乐活动开始恢复，我们预计影院营业率也将开始反弹，关注后续恢复情况。
2、供给端：近期国产片和进口片已有供给恢复信号
1)国产片：自十一国庆档期后，影片供给出现短暂不足，但近期已有恢复迹象。据猫眼APP，近期陆续有多部国产影片定档今年剩余档期，其中在11月4日有共6部影片将上映。但定档今年的影片中，除东野圭吾同名小说改编的《绑架游戏》定档12月23日以外，其余均为中小成本电影。
2)进口片：据新浪电影10月31日报道，美国惊悚冒险电影《坠落》已确定引进内地，但档期未定。我们认为进口片引进及定档，或将是行业恢复的重要信号。
3、需求端：重磅影片定档预计催化观影需求复苏
如《阿凡达2》《流浪地球2》等重磅确定上映，预计将带动观影需求恢复。近期由于影片供给不足，观影需求受较大影响。今年十一假期后的10月8日至31日累计票房6.42亿元，而去年同期达31.89亿元。我们认为主要系去年同期一方面国庆档影片表现较好，另一方面有《沙丘》《007:无暇赴死》等补充10月剩余档期。
我们认为现阶段观影需求的恢复，需要由重磅影片上映推动。据华策影视2022年三季报，《流浪地球2》预计2023年春节档上映，同时建议关注《阿凡达：水之声》引进进展。预计多部重磅定档将共同带动行业复苏。
投资建议：近期国产片恢复定档及进口片引进的消息，或将是供给端恢复信号，但我们认为需求端仍需重磅电影拉动观影需求。《阿凡达：水之声》将于12月16日于北美上映，建议关注国内引进进展。如供需同步复苏，我们预计受益标的包括1)受益观影需求复苏的电影公司：关注光线传媒的重磅动画《深海》和博纳影业的主旋律影片《无名》定档进展，看好重磅影片定档催化公司估值；2)受益大盘表现的龙头：关注票务龙头猫眼娱乐、影院龙头万达电影。
