中信建投研报指出，1）国内电网投资：①特高压需求下半年预计持续释放，且设备逐步进入交付期，兑现业绩，预计特高压建设将进一步提速；②二季度网内招标明显好于一季度，国网第三批输变电招标起量。2）出海产业链：①全球新能源装机增长；②电网升级改造/建设；③制造业回流/数据中心等用户侧增量，海外需求将持续向好（变压器等出口增速超20%）。供给侧，整体供需偏紧；铜价短期高涨导致部分一次设备公司盈利短期承压，对高压开关（铜占比较少）、出口变压器（用铝更多）影响稍弱。电力设备板块依然是电新行业中基本面最为确定的方向，建议继续保持较高的配置比例。
全文如下中信建投 | 景气持续，关注半年报业绩兑现——电力设备行业6月月报
1）国内电网投资：①特高压需求下半年预计持续释放，且设备逐步进入交付期，兑现业绩，预计特高压建设将进一步提速；②Q2网内招标明显好于Q1，国网第三批输变电招标起量。2）出海产业链：①全球新能源装机增长；②电网升级改造/建设；③制造业回流/数据中心等用户侧增量，海外需求将持续向好（变压器等出口增速超20%）；供给侧，整体供需偏紧；铜价短期高涨导致部分一次设备公司盈利短期承压，对高压开关（铜占比较少）、出口变压器（用铝更多）影响稍弱。电力设备板块依然是电新行业中基本面最为确定的方向，建议继续保持较高配置比例。
网内：多项政策强化特高压建设确定性，Q2网内招标已有明显放量。1）特高压建设确定性持续增强。①Q2多部委出台多项重要政策，持续强化输电通道建设的确定性。国网披露了十余条储备的特高压项目，预计特高压建设将进一步提速。②新能源配套的网内项目数量众多，预计电网投资将在十四五至十五五期间保持较高水平。2）催化点：Q2招标已有明显放量，后续关注核心公司中标，以及特高压&柔直招标推进节奏。3）选股策略：网内核心公司估值位于中上水平，关注部分被低估的核心标的；以及增量点较多且订单兑现度高的头部企业。
海外：持续重点看好出海产业链。海外需求旺盛，2024出口预计延续高增趋势。1）变压器出口：全球新能源装机增长+电网升级改造/建设+制造业回流/数据中心等用户侧增量，海外需求将持续向好；总体供需偏紧。电力相关的变压器（约16kVA以上）往年出口规模约在百亿元左右；2024年1-4月累计出口已超80亿元，同比高增50%以上，延续了高增趋势。2）电表出口：全球电网智能化的大背景下，电表出口整体上行。预计2024年变压器&电表海外需求持续向好。3）选股策略：出海公司估值位于中上水平，关注后续订单/业绩兑现情况，公司业务/新市场的突破，产品横向拓展情况。
