当前国内经济处于新旧动能转换期，高质量发展方兴未艾。去年受益于宏观叙事的品种今年表现可能继续占优，能战胜“滞”的资产和能跟随全球“胀”的资产都将是较好的投资选择。
去年，红利加科技的“杠铃策略”超额收益显著，但今年以来“杠铃策略”逐渐演化为红利一边强的“顶针策略”。后续风险偏好一旦改善，市场会重新步入“杠铃策略”奏效的时段，目前超跌的电子板块未来的修复空间会很可观。
电子行业既有成熟工艺链条上的周期属性，也有研发链条上的成长属性。展望未来，随着行业周期触底向上，半导体产业会持续成长，尤其是未来AI智能应用场景的持续落地，会诞生更加多元的需求场景，带动半导体行业持续增长。
周期性上，我们预计今年全球半导体销售额将达6112亿美元，国内增速有望高于全球增速。今年一季度，国内半导体上市公司普遍实现远高于行业平均水平的增长，从二季度业绩预告来看，这一增长势头仍在延续。从投资角度来看，当前半导体板块整体估值处于近5年的中下部区间，而产业周期已处于上行阶段，预计板块业绩和估值将开启持续上行的通道。成长性上，以先进制程、先进存储为代表的高端国产化加速推进，将成为接下来重要的投资主线。
作为新质生产力的重要组成部分，半导体行业得到了政策的持续支持。5月24日大基金三期正式成立，注册资本高达3440亿元，三期资金远超一期和二期，体现了电子产业链获得的支持力度不断增强。复盘大基金一期和二期的投资布局，关键半导体设备产业环节或仍是投资重点。
电子行业高成长性和资产稀缺性并存，非常适合长期资金进行战略布局。从投资节奏来看，我们认为，当前处在半导体周期底部反弹的初期，也处于AI对于端侧智能化改造升级的前夕，半导体行业将迎来新一轮快速增长。
