中信证券研报认为，近日国家医保局印发DRG/DIP2.0版分组方案。DRG/DIP2.0版本更精细、更准确，医保支付改革进入新阶段。该版本新增特例单议和除外机制，利好临床获益明确的创新药械。该版本病组分组更细，药物经济学性突出，中信证券预计医院品种迎来结构性调整，集中度提升。医院信息系统升级需求大，DRG/DIP促进医院发展重点专科。老龄化持续加大医疗需求，关注其他医改趋势。综合梳理几条投资主线：一、结合特例单议和除外机制，关注获益明确的创新药械；二、把握医院品种结构性调整、集中度提升趋势，关注药物经济学性突出标的；三、医院信息系统升级和发展重点专科成必然，关注医疗信息化企业和优质民营医院；四、顺应人口老龄化和我国其他医改趋势，关注设备普及和国产替代、医疗服务细化分工领域以及院外市场。维持医疗健康产业“强于大市”评级。
全文如下医疗健康｜DRG-DIP 2.0版本落地，医疗改革进入加速期
近日国家医保局印发DRG/DIP2.0版分组方案。DRG/DIP 2.0版本更精细、更准确，医保支付改革进入新阶段。该版本新增特例单议和除外机制，利好临床获益明确的创新药械。该版本病组分组更细，药物经济学性突出，我们预计医院品种迎来结构性调整，集中度提升。医院信息系统升级需求大，DRG/DIP促进医院发展重点专科。老龄化持续加大医疗需求，关注其他医改趋势。综合梳理几条投资主线：一、结合特例单议和除外机制，关注获益明确的创新药械；二、把握医院品种结构性调整、集中度提升趋势，关注药物经济学性突出标的；三、医院信息系统升级和发展重点专科成必然，关注医疗信息化企业和优质民营医院；四、顺应人口老龄化和我国其他医改趋势，关注设备普及和国产替代、医疗服务细化分工领域以及院外市场。维持医疗健康产业“强于大市”评级。
▍国家医保局印发DRG/DIP2.0版分组方案。
近日，国家医保局印发《国家医疗保障局办公室关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》主要包括三部分内容：
（一）新版分组落地执行，规范各地分组：1）要在2024年完成对2.0版分组的切换，2）用好特例单议机制，3）重视培训工作；
（二）提升结算清算水平，减轻医疗机构资金压力：1）6月底需完成前一年度的基金清算，2）定期向医疗机构反馈入组、结算信息，3）全面清理应付未付费用；
（三）加强改革协同，做到公开透明：1）要合理编制医保基金支出预算、做足“蛋糕”，2）注重来自临床一线的意见，3）健全谈判协商机制。
▍DRG/DIP 2.0版本更精细、更准确，医保支付改革进入新阶段。
根据国家医保局，DRG/DIP医保支付方式改革已经进入到收官阶段。截至2023年年底，全国九成以上统筹地区开展了DRG/DIP付费，其中190个采用DRG支付、192个采用DIP支付，天津、上海两个直辖市兼有DRG和DIP付费，26个省份已经实现省域内所有统筹地区的全覆盖。我们认为，试点初期的DRG/DIP1.0版分组方案主要以制度建设为出发点，本次2.0版本经过多年试点，在重点学科、联合手术与复合手术方面进行了优化与完善，更加精细、准确，有利于制度的进一步推广和落地。此外，《通知》鼓励医疗机构利用好特例单议机制，鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力，明确医疗机构不得将DRG/DIP病组（病种）支付标准作为限额对医务人员进行考核或与绩效分配指标挂钩，更加符合我国医改的大方向。
▍新增特例单议和除外机制，利好临床获益明确的创新药械。
DRG/DIP 2.0版新增特例单议机制和除外机制：
1）特例单议机制：对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按 DRG/DIP 标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单议，特例单议数量原则上为 DRG 出院总病例的5%（此前各地1.0版本为1%-5%不等）或DIP出院总病例的5‰以内；
2）除外机制：探索除外机制，对符合条件的新药耗新技术在应用初期按项目付费或以权重（点数）加成等方式予以支持，后期积累足够数据后再纳入 DRG/DIP 付费。
我们认为，新增特例单议机制且需专家审核评议，临床获益明确的创新药械有望从此次改革中受益。而在地方政府已经陆续提出在DRG/DIP支付方面对创新药械除外支付（如北京、广东已落地创新药械除外支付），此次进行全国性推广，创新药械长期受益趋势明确。
▍病组分组更细，药物经济学性突出，医院品种迎来结构性调整，集中度提升。
DRG/DIP 2.0版的核心分组（ADRG）从 376 组升级至409组，分组更加详细，药物经济学性地位更加突出；院内用药品种有望迎来结构性调整，集中度有望得到提升。营销合规以及具备丰富品种的龙头企业有望受益。此外，我们认为基药和普药使用量有望增加，成本控制能力强的原料药制剂一体化企业亦有望受益。
▍医院信息系统升级需求大，DRG/DIP促进医院发展重点专科。
我们认为，DRG/DIP的分组更加精细、科学，对于医院信息系统的要求也就越高。尤其电子病历系统是DRG/DIP进行分组的核心，对应的升级改造空间广阔，在此基础之上，更高要求的数据集成和治理、医院信息管理系统也面临市场扩容。另一方面，预计DRG/DIP全面落地之后，医院往往更加注重病例组合指数（CMI，与疾病复杂程度及医院获得的医保基金相关），优势科室将成为医院的核心竞争力，加之药耗、检查的比例降低趋势明确，医疗服务的价值将得到体现。优秀的民营连锁医院在精细运营的基础上，往往深耕在某一领域，或者拥有优势临床科室，更加契合DRG/DIP的改革方向，竞争优势明显。
▍老龄化持续提升医疗需求，关注其他医改趋势。
根据国家统计局，2023年我国65岁以上人口占比为15.4%，医疗总费用支出增速持续高于GDP增速，医疗改革的确定性值得关注。首先，随着医疗总需求增加，我国先进的医疗设备普及率仍有待提升，高性价比的医疗器械推广和进口替代趋势明确。其次，DRG/DIP对应的医疗服务细化分工领域将获得较好的发展，如康复、肿瘤、血液净化、独立医学实验室等领域。此外，我们认为，能够满足人民对健康更高追求的院外市场、消费医疗、家用器械领域将迎来新发展阶段。
▍风险因素：
医疗改革推进不及预期，医保控费力度超出预期，宏观经济波动风险。
▍投资策略：
顺势而为，把握政策趋势，精选业绩高确定性细分领域，综合梳理几条投资主线：
一、把握特例单议和除外机制，关注获益明确的创新药械；
二、结合医院品种结构性调整、集中度提升趋势，关注药物经济学性突出标的；
三、医院信息系统升级和发展重点专科成必然，关注医疗信息化企业和优质民营医院；
四、顺应人口老龄化和我国其他医改趋势，关注设备普及和国产替代、医疗服务细化分工领域以及院外市场。维持医疗健康产业“强于大市”评级。
