光大证券表示，石化化工关注估值修复、供给缩减、政策催化三大主线。一是在经历了2024年1-7月的震荡后，化工板块当前估值再度回落至低位。截至8月2日，石油石化（中信）指数对应PE-TTM为11.7倍，位于近10年以来的25.25%分位值；基础化工（中信）指数对应PE-TTM为26.6倍，位于近10年以来的33.59%分位值，均处于历史的低位水平。建议关注石化、聚氨酯、磷化工、钛白粉、涤纶长丝等领域产业链布局完整且上游资源丰富的龙头企业。二是化工品供给缩减，价格大幅上涨利好行业头部企业。三是政策推动加快形成新质生产力，关注半导体材料等领域国产替代，优先建议关注半导体材料、OLED材料、COC/COP与PEEK等细分新材料。
全文如下【基础化工】当下石化化工关注估值修复、供给缩减、政策催化三大主线
主线一：化工板块估值回落至低位，关注龙头白马后续反弹
在经历了2024年1-7月的震荡后，化工板块当前估值再度回落至低位。截至8月2日，石油石化（中信）指数对应PE-TTM为11.7倍，位于近10年以来的25.25%分位值；基础化工（中信）指数对应PE-TTM为26.6倍，位于近10年以来的33.59%分位值，均处于历史的低位水平。当前宏观价格数据稳步向好，同时大宗商品价格在高位平稳波动，一方面利好产业链完整的头部企业，另一方面产品价格平稳波动可以有效激发下游企业的采购意愿提振需求。建议关注石化、聚氨酯、磷化工、钛白粉、涤纶长丝等领域产业链布局完整且上游资源丰富的龙头企业。
主线二：化工品供给缩减，价格大幅上涨利好行业头部企业
以维生素行业为例，根据证券时报消息，7月29日巴斯夫路德维希港基地发生爆炸事故，发生爆炸的装置主要用于生产香精原料和用于维生素生产的前体。由于巴斯夫不可抗力事件的影响，以及部分生产企业陆续进行装置检修，维生素产品供给缩减，本周价格大幅上涨。此外，由于海外客户库存见底，叠加生猪养殖盈利的修复，维生素需求同步得到提振。维生素行业建议关注新和成、浙江医药。另外，在化工品供给缩减主线我们建议关注维生素、蛋氨酸、颜料、UVA、TMA等行业。
主线三：政策推动加快形成新质生产力，关注半导体材料等领域国产替代
近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。而在我国“加快发展新质生产力”的背景下，在“安全发展”的大目标下，实现“卡脖子”材料的突破、设备与工艺技术的国产化替代是我国实现“安全发展”的必经之路。在国产替代方向，我们优先建议关注半导体材料、OLED材料、COC/COP与PEEK等细分新材料。
板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势
本周上证指数涨跌幅为+0.50%，深证成指涨跌幅为-0.51%，沪深300指数涨跌幅为-0.73%，创业板指涨跌幅为-1.28%。中信基础化工板块涨跌幅为+0.4%，涨跌幅位居所有板块第22位。化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：粘胶（+5.0%），改性塑料（+4.3%），涤纶（+3.4%），无机盐（+3.3%），印染化学品（+2.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：聚氨酯（-6.1%），合成树脂（-2.4%），钾肥（-1.5%），氮肥（-0.7%），氨纶（0.00 %）。
风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
