华泰证券认为，国家能源局近日印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024~2027年）》，该《方案》再次明确了配网高质量发展的重点建设改造方向，同时对于任务推进给予了明确的时间要求，并将在2025~2027年间逐年开展评估工作，我们认为该方案对于深入推进配电网高质量发展任务的落地与提速具有重要意义。配网侧具备三大发展机遇：1）国内配网扩容，海外需求共振，带动一次设备供应商迎来高成长机遇。2）配网柔性化与数字化的升级需求。3）新型业态发展提速，对应需求侧储能、虚拟电厂等。
全文如下华泰 | 政策驱动，配网投资有望提速
核心观点
国家能源局年内针对配电网二次发文，看好配网高质量发展提速
2024年8月13日，国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024~2027年）》，以落实国家发改委与能源局今年3月1日发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》的有关要求。该《方案》再次明确了配网高质量发展的重点建设改造方向，同时对于任务推进给予了明确的时间要求，并将在2025~2027年间逐年开展评估工作，我们认为该方案对于深入推进配电网高质量发展任务的落地与提速具有重要意义。
明确时间进度安排，提出“三年”目标
《方案》要求各省（区、市）能源主管部门负责编制本地区配电网发展实施方案，明确工作目标、任务举措、项目安排、资金保障等内容，于2024年10月底前报送国家能源局，并于每年年初报送上年度实施进展情况。2025~2027年，国家能源局运用配电网发展指标评价体系逐年对各省（区、市）和有关重点城市开展配电网发展评估，督促各地落实相关要求，推动配电网高质量发展。《方案》要求经过三年努力，安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统建设取得显著成效。《方案》明确了各省（区、市）配电网发展实施方案报送节点，并提出了“三年发展目标”且将逐年开展评估工作；我们认为在此要求下，配网高质量发展有望明显提速。
重点推进“四个一批”建设改造任务
工作重点围绕推进“四个一批”建设改造任务。一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目。二是针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目。三是建设一批满足新型主体接入的项目。有针对性加强配电网建设，提高配电网对分布式新能源的接纳、配置和调控能力。满足电动汽车充电基础设施的用电需求，助力构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。四是创新探索一批分布式智能电网项目。面向大电网末端、新能源富集乡村、高比例新能源供电园区等，探索建设一批分布式智能电网项目。
提升综合承载能力，推动分布式智能电网创新发展
《方案》提出针对性补强配电网，适应分布式新能源和电动汽车充电桩大规模接入和消纳需要；同时完善协调发展机制，在现有6个试点省份的基础上，各省（区、市）能源主管部门系统组织开展新能源接网影响分析，评估配电网承载力，建立配电网可开放容量定期发布和预警机制。此前，《指导意见》亦提到：配电网从承载力与灵活性上至 2025 年将具备 500GW 分布式新能源与 1200 万台充电桩的接入能力。我们此前在报告《能源转型-但问路在何方》(2023.12.01)中亦提出，配网扩容与双向化的滞后，将显著影响新能源车充电桩与分布式新能源的投资，我们认为国内配网投资占比与增速有望继续提升。
《方案》提出探索建设分布式智能电网；深化分布式智能电网规划建设、运行控制、运营模式、市场交易、与大电网权责划分等研究探索；推动提升分布式智能电网自管理、自平衡、自调节能力等方面的工作举措。我们认为分布式智能电网发展将带动部分传统配网硬件设备升级与软件优化，并推动如虚拟电厂等电网新型业态的探索与发展。
投资建议
我们认为配网侧具备三大发展机遇：1）国内配网扩容，海外需求共振，带动一次设备供应商迎来高成长机遇。2）配网柔性化与数字化的升级需求。3）新型业态发展提速，对应需求侧储能、虚拟电厂等。
风险提示：政策落地不及预期，国际贸易风险。
