中信建投陈果研报指出，经历数月回调后，9月市场有望边际改善。9月联储有望开启降息周期，流动性预期改善。中国扩内需政策有望加码,叠加金九银十旺季，经济有望企稳。中报落地后，市场风险偏好有望边际改善。同时，整个过程预计渐进式改善，市场波动可能具有反复性，投资者需保持耐心，逐步伺机进攻。重点关注：电子、非银金融、汽车、军工、家电、医药、互联网等。
全文如下中信建投陈果：稳住阵脚，伺机进攻
经历数月回调后，9月市场有望边际改善。9月联储有望开启降息周期，流动性预期改善。中国扩内需政策有望加码,叠加金九银十旺季，经济有望企稳。中报落地后，市场风险偏好有望边际改善。同时，整个过程预计渐进式改善，市场波动可能具有反复性，投资者需保持耐心，逐步伺机进攻。重点关注：电子、非银金融、汽车、军工、家电、医药、互联网等。
针对中报披露后市场情绪，我们根据日历披露效应，筛选出中报披露后两个交易日跌幅大于10%的公司，经统计，部分公司于中报披露后两个交易日股价跌幅达10%，主要集中于医药生物行业、计算机行业及传媒行业，医药生物行业出现大跌股票只数达10只。根据过往案例，中报季落地后，市场普遍走出反弹行情。
9月联储降息几成定局，对中国股市构成利好，港股反应可能更为明显。降息周期启动也象征着美国经济周期的转换，对中国来说，除了汇率环境有利外，扩内需的必要性也进一步上升。
从努力完成今年经济目标来看，预计9月中国扩内需迎来扩内需关键窗口期。值得注意的是，8月新增地方专项债已经提速，创22年6月以来最大单月发行规模，预计未来专项债项目资本金范围将不断优化调整，扩内需有效性将提振。同时，如今扩内需仍有必要加码，货币政策、财政政策与地产政策等有望逐步落地，且结构上对消费与服务的支持有望提升。综合来看，我们预计四季度经济与盈利增速有望好于三季度。
由于内需景气的整体确认见底尚需时间，因此投资机会更多会先从预期景气见底和估值修复展开，预计机会线索会相对多元，同时也包含风险偏好与主题投资机会。重点关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业。包括：军工、非银金融、动力电池、汽车、家电、半导体链、医药、机械、互联网等。
风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。
