银河证券研报指出，中央会议释放坚决稳增长信号，钢铁作为低位顺周期品种有望充分受益，超额收益可期。目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑。基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，总需求方面有望好于上半年。银河证券认为传统“金九银十”钢材消费旺季到来，行业供需格局有望进一步改善，催化钢价反弹，具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估。建议关注：普钢板块和特钢板块相关龙头公司等。
全文如下【银河钢铁】行业月报丨政策驱动稳增长，行业发展有望边际改善
核心观点
二级市场行情：本月（2024.10.1-2024.10.15）上证指数跌幅为4.05%；深证成指跌幅为4.40%；创业板指数跌幅为4.10%；一级行业指数中，钢铁板块跌幅为5.55%。根据钢铁板块三级子行业，总市值加权平均数据来看，钢铁管材子板块涨幅表现靠前。钢铁板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为13.64%，2.27%和84.09%。
钢铁量价数据综述：受宏观因素影响，月度钢铁价格震荡偏强。钢铁作为重要基础原材料，对政策变化较敏感，在本轮宽松周期中，钢材市场价格有所回升。根据国家统计局等最新数据，截至2024年9月，中国钢材综合指数91.26，较上月下跌2.45，跌幅为2.62%。生产产量同比下降，9月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7,707、6,676、11,731万吨，同比分别减少6.10%、6.70%、2.40%。9月国内钢材市场去库，国内钢材社会库存748.0万吨，环比减少20.09%，同比减少16.52%。钢铁净出口量环比上升，9月国内钢材净出口量959.9万吨，环比上一月增加60.9万吨。
钢铁供需产业链分析：从供给侧来看，9月宏观利好政策提振钢铁市场信心，减产规模下降，部分钢厂恢复生产。但下游需求释放力度有限，钢厂复产缓慢，产量维持低位。在全国247家样本钢企中，2024年9月国内高炉平均开工率为77.95pct，环比下降0.87pct，同比下降6.29 pct。从下游需求侧来看，需求恢复不及预期。9月国内钢材表观消费量10,771.0万吨，同比减少2.43%。从不同钢材品种来看，8月国内螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板、线材、中板表观消费量1,233.9万吨（环比减少20.04%）、296.9万吨（环比减少9.67%）、1,135.4万吨（环比减少13.40%）、979.7万吨（环比减少11.36%）、602.9万吨（环比减少12.84%）。从上游来看，随着原料价格上涨，钢企盈利率下行，接近历史低点。从下游需求来看，9月国内规模以上工业增加值同比增长5.40%，较上月增加0.90pct。分领域看，基础设施建设投资（不含电力）累计同比+4.10%，房地产业投资累计同比-9.90%，制造业投资累计同比+9.20%，制造业需求较强有望延续。总体来说，制造业复苏态势延续，地产政策效果有望逐渐显现，消费端边际改善。
投资建议
中央会议释放坚决稳增长信号，钢铁作为低位顺周期品种有望充分受益，超额收益可期。目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑。基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，总需求方面有望好于上半年。我们认为传统“金九银十”钢材消费旺季到来，行业供需格局有望进一步改善，催化钢价反弹，具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估。建议关注：普钢板块和特钢板块相关龙头公司等。
风险提示
下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；钢铁行业政策重大变化的风险等。
