中国银河证券研报称，2024年第三季度基金对银行板块重仓比例继续提高，红利资产配置价值凸显；受益政策拐点显现，部分股份行、区域行资金吸引力上升。财政货币政策逆周期调节加强，地产政策组合拳出台、地方化债加力利于经济基本面修复，国有大行将补充核心一级资本，银行信贷投放和资产质量有望受益。降准降息及存款利率、存量房贷利率下调逐步落地，银行息差受影响中性。基本面积极因素叠加低利率环境下，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行。
全文如下【银河银行张一纬】行业点评丨银行重仓比例小幅上升，红利资产仍受青睐——2024Q3银行板块公募基金重仓数据点评
核心观点
事件：公募基金发布2024Q3重仓持股数据。由于主动型基金持仓数据更能反映市场风格的变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金（普通股票型、偏股混合型、股债平衡型、灵活配置型）作为统一口径，计算并分析基金持仓数据的变化。
2024Q3基金对银行板块的持仓维持低配，低配比例收窄：2024Q3银行板块低配比例为8.46%，较2024Q2收窄0.69个百分点 。从细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行低配比例分别为5.62%、2.5%、0.23%、0.11%。其中，国有行、股份行、城商行低配比例分别较2024Q2收窄0.49、0.18、0.08个百分点；农商行低配比例较2024Q2扩大0.06个百分点。
2024Q3基金对银行重仓比例略有提高：2024Q3基金对银行持仓总市值为452.4亿元，较2024Q2增加9.91%；持仓占比为2.79%，较2024Q2上升0.02个百分点，在申万一级行业中排名第12，较上季度上升一位。2020Q1以来，基金对银行整体持仓占比均值为2.96%，中值为2.79%。从细分板块来看，股份行、城商行持仓占比分别为0.71%、1.06%，分别较2024Q2上升0.04、0.01个百分点；国有行、农商行持仓占比分别为0.86%、0.17%，均较2024Q2下降0.02个百分点，其中，国有行持仓占比为2023Q2以来首次下降。国有行和农商行仓位高于2020Q1-2024Q3均值和中值，城商行仓位与2020年以来均值和中值持平，股份行仓位较2020年以来均值和中值偏低。
高股息策略仍受青睐，部分股份行和区域行关注度上升：2024Q3，基金重仓持股总市值排名前5的银行分别为招商银行、宁波银行、成都银行、工商银行、农业银行，重仓基金持仓占比分别为0.64%、0.31%、0.28%、0.28%、0.22%，分别较2024Q2变化+0.03、+0.05、-0.04、+0、-0.04个百分点；江苏银行、中国银行、宁波银行、招商银行和上海银行获加仓最多，仓位分别较2024Q2上升0.08、0.06、0.05、0.03和0.02个百分点。招商银行、工商银行、农业银行重仓基金数量较多，分别为230、100、91家；浦发银行、沪农商行、宁波银行重仓基金家数增加较多，分别较上季度增加13、12、8家，其他大部分银行重仓基金家数环比下降。高股息策略延续；与此同时，部分股份行和区域行关注度上升，预计受9月末政策拐点显现影响。
投资建议
银行板块重仓比例继续提高，红利资产配置价值凸显；受益政策拐点显现，部分股份行、区域行资金吸引力上升。财政货币政策逆周期调节加强，地产政策组合拳出台、地方化债加力利于经济基本面修复，国有大行将补充核心一级资本，银行信贷投放和资产质量有望受益。降准降息及存款利率、存量房贷利率下调逐步落地，银行息差受影响中性。基本面积极因素叠加低利率环境下，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示
经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险；利率持续下行导致净息差承压的风险。
