国泰君安研报表示，向2025年展望，假设本轮实物需求下滑进入尾声阶段，而大宗行业或迎来单位盈利中枢的底部反弹，消费建材有望受益于信用扩张对渠道周转的改善。市值管理新政背景下，权重龙头企业有更强的动力和更大的估值提振空间。
全文如下【建材】扭转惯性，把握权重
水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.3%。价格上涨区域主要是广东、湖南和湖北，幅度30-50元/吨；价格回落地区为河北和河南，幅度20-30元/吨。十一月下旬，受季节性因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率为50%，环比下滑约2个百分点。价格方面，经过持续推涨后，目前多数地区价格已处于中等或略偏上水平，后期继续大幅推涨的可能性不大，多将维持震荡调整走势。
玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1458.02元/吨，环比上涨4.23元/吨。本周成交转弱，部分区域市场价格松动，企业库存压力整体不大。华东、华南价格稳定为主，华北下跌1-4元/重量箱，东北现零星涨价。周内多数企业出货放缓，白玻供应总量增加但供应压力不大。从需求端上看，目前南北方加工厂均表示订单尚可，部分出口订单存赶工情况，刚需对原片价格形成支撑。2）玻纤：玻纤厂家报价存差异，电子纱价格维稳延续。本周国内无碱粗纱市场整体价格呈稳定走势，各池窑厂报盘暂稳，局部小厂实际成交灵活延续。近期无碱粗纱市场整体需求无明显好转迹象，除热塑、风电订单较平稳外，传统玻璃钢市场需求支撑仍显乏力。下游深加工订单分化愈加明显，市场供需偏弱下，多数下游按需采购。电子纱下游需求仍显一般，短期下游CCL订单增量整体有限，供应增加预期增强，中下游按需采购仍延续。
扭转惯性，把握权重。向2025年展望，假设本轮实物需求下滑进入尾声阶段，而大宗行业或迎来单位盈利中枢的底部反弹，消费建材有望受益于信用扩张对渠道周转的改善。市值管理新政背景下，权重龙头企业有更强的动力和更大的估值提振空间。
玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。
风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险
