中信建投证券研报认为，头部车企重磅新车密集发布，新车叠加智能化催化整车行情，看好2025年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。
全文如下中信建投：头部车企重磅新车密集发布，车叠加智能化催化整车行情
本周头部车企重磅新车密集发布，新车叠加智能化催化整车行情，看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。
头部车企重磅新车密集发布，新车叠加智能化催化整车行情：
3月6日，鸿蒙智行宣布问界开启重磅新车M8和M9 2025款的预定，预售价分别36.8万和47.8万元起，36小时订单分别突破36000台、18000台，表现优异凸显爆款潜质，今年是华为系新品大年，问界、尊界、享界各品牌新车预计将于4月陆续上市，提振华为板块情绪。3月10号零跑搭载全新LEAP3.5架构的首款全球车型B10即将上市，近期新车密集发布，板块迎来持续催化。2月10号比亚迪发布全新天神之眼智能驾驶战略；2月20号华为尊界技术发布会发布全主动感知硬件方案、L3ready硬件配置；3月3号吉利发布千里浩瀚高阶智驾方案，其中H1、H3方案具备高速NOA功能，H5、H7、H9具备城市NOA功能，后续将陆续搭载银河全新&改款产品。2025年将是中国整车资产智驾全面升级的一年，预计行情将持续全面扩散。
本周优必选发布Walker S系列机器人在极氪5G智慧工厂协同实训视频，两会期间具身智能被首次写入《政府工作报告》，机器人方向关注度朝着灵巧手、传感器等硬件本体板块延续，行情演绎出全面扩散补涨状态。板块情绪处于高位，行情呈现明显蔓延效应，短期行业新进入者、低位及有预期差的标的表现相对占优，而前期累计涨幅较大的白马标的或处于预期整固待兑现的震荡期，我们维持看多观点，25年Q2或年中附近有望成为产业链定点发包时间节点，相关标的能否拿到定点或成为行情走势的验证窗口期，板块行情或存在“去伪存真”的预期整固期
看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。
1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。
