中信建投认为，中美交替加征关税，目前双方加征关税额已达到125%，大国博弈下供应链安全重要性凸显。当前，国内工业软件国产化水平相对较低，研发设计类、生产控制类、信息管理类软件国产化率分别为12%、31%、71%，政策推动下工业软件国产化替代节奏有望加速。2025年一季度信创大单规模环比基本持平，大单数量提升平均单价略有下降。此外，关税战持续升级也将倒逼我国加速推动以人民币作为结算货币的结算体系建设，以应对SWIFT框架下的美元霸权，人民币跨境支付系统（CIPS）、数字人民币与货币桥等跨境支付相关体系各环节或将迎来发展机遇。
全文如下中信建投 | 中美关税博弈加剧，关注信创及跨境支付
中美交替加征关税，目前双方加征关税额已达到125%，大国博弈下供应链安全重要性凸显。当前，国内工业软件国产化水平相对较低，研发设计类/生产控制类/信息管理类软件国产化率分别为12%/31%/71%，政策推动下工业软件国产化替代节奏有望加速。25Q1信创大单规模环比基本持平，大单数量提升平均单价略有下降。此外，关税战持续升级也将倒逼我国加速推动以人民币作为结算货币的结算体系建设，以应对SWIFT框架下的美元霸权，人民币跨境支付系统（CIPS）、数字人民币与货币桥等跨境支付相关体系各环节或将迎来发展机遇。
中美交替加征关税，大国博弈下供应链安全重要性凸显。4月2日，美国宣布将对华加征34%关税，叠加此前20%合计达54%；4月4日，国务院关税税则委员会宣布自4月10日起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；4月8日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由34%提高至84%，次日中国跟进；4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%；4月11日，中国在跟进125%关税的情况下表示，在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
4月12日，美国海关及边境保护局（CBP）发布关税更新指南。该指南宣布，根据特朗普总统当日签署的备忘录《对2025年4月2日第14257号行政命令（经修订）例外条款的澄清说明》，对归入《美国统一关税表》（HTSUS）部分税目项下的所有产品，免除 14257 号行政命令之下的“对等关税”，涉及芯片、笔记本、智能手机等多项商品。
工业软件国产化水平相对较低，政策推动下有望加速发展。在地缘政治摩擦增加的背景下，软件作为数字化和信息化的时代最直接的应用抓手，已成为自主可控关键一环。其中，工业软件为智能制造的核心工具，但研发设计类环节国产化率仅12%，尤其CAE、EDA、PLM等产品国产化率甚至不足10%；生产控制类软件国产化率为31%，其中中低端产品国产化率较高，高端领域仍有较大替代空间；而信息管理类软件国产化率已达到71%的较高水平，市场空间也对应更大。
近年来，国家亦陆续出台了多项政策，鼓励工业软件行业发展与创新。其中，2024年9月工业和信息化部办公厅印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，明确了工业软件和操作系统的更新目标：到2027年将更新完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统，覆盖石油、化工、航空、船舶等关键行业。政策不断落地，工业软件国产化替代节奏有望加速。
25Q1信创大单规模环比基本持平，大单数量提升平均单价略有下降。根据采招网招投标数据统计，2025年以来单项招标在2000万元以上项目共计44个（环比+11个），合计规模25.8亿元（环比-2.8亿元），项目平均规模有所下降。主要因一季度招投标集中在党政领域政务云服务相关项目，规模相对有限，且24Q4兴业银行单次集采3年服务器项目规模近15亿元，本季度未见类似金融领域大单。此外，本季度未见智算领域信创项目，同样影响平均项目规模。党政信创项目占比提升，医疗项目环比增加。由于党政预算周期影响，25Q1政务云服务项目显著增多，党政项目占比66%（环比+21%）；行业信创方面，金融、运营商环比上季度规模和项目有所减少，有望在后续季度迎来大规模集采项目；医疗项目集中在电子病历等信息化改造等方向。
关税战持续升级，给全球经济体系、金融体系带来巨大不确定性。美国通过SWIFT制裁我国的潜在风险不容忽视。这也将倒逼我国加速推动以人民币作为结算货币的结算体系建设，以应对SWIFT框架下的美元霸权，人民币跨境支付系统（CIPS）、数字人民币与货币桥等跨境支付相关体系各环节或将迎来发展机遇。
（1）人民币跨境支付系统。CIPS自2015年成立以来，作为人民币国际化的重要基础设施，业务量与参与主体不断攀升。从业务量来看，2024 年人民币跨境支付系统19处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比分别增长24.25%和42.60%。日均处理业务3.05万笔，金额6523.90亿元。从参与主体来看，截至 2025 年3月末，CIPS 共有 170 家直接参与者，1497 家间接参与者。间接参与者中，亚洲1091家（境内560家），欧洲260家，非洲59家，北美洲34家，南美洲33家，大洋洲20家。CIPS系统参与者分布在全球119个国家和地区，业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球186个国家和地区。当前，SWIFT系统在全球 200 多个国家和地区拥有超过 11000 家银行会员，每年支付额超过 2000 万亿美元。CIPS系统相对SWIFT系统仍有较远差距。在关税战、全球贸易脱钩风险加剧的大背景下，CIPS建设有望迎来提速发展期，或将带动银行CIPS相关系统功能迭代升级需求加速释放，银行IT行业景气度有望进一步提升。
（2）数字人民币与货币桥。《数字人民币研发进展白皮书》明确指出，数字人民币主要目标之一是推进人民币国际化，基于中国强大的制造生产与消费能力，构建丰富的消费场景，为世界构建一条以劳动生产为贸易基础的全新合作规则。货币桥作为数字人民币实现跨境流通的重要基础设施，是2021年由国际清算银行BIS（中国香港）、中国人民银行数字货币研究所、中国香港金融管理局、泰国央行及阿联酋央行等机构联合发起的跨境跨境支付项目，旨在通过区块链和分布式账本技术（DLT）构建一个多国央行数字货币（CBDC）互联平台。2022年，货币桥项目成功完成了基于四种央行数字货币的首次真实交易试点；2024年6月，货币桥项目进入最小可行化（MVP）产品阶段；2024年6月，货币桥项目进入最小可行性产品（MVP）阶段以来，四个管辖区的35家商业银行陆续在平台上展开真实交易，交易金额超过300亿元，场景涉及大宗商品、机电、跨境电商等货物贸易，以及技术服务、通讯服务、旅游服务、国际运输、商业服务等服务贸易。2024年10月，货币桥项目已有30余家观察员。总体来看，货币桥正逐步发展为有影响力的国际跨境支付基础设施，未来有望成为SWIFT系统的替代方案。数字人民币与货币桥上下游产业链有望迎来突破式发展契机。
总结：中美交替加征关税，目前双方加征关税额已达到125%，大国博弈下供应链安全重要性凸显。当前，国内工业软件国产化水平相对较低，研发设计类/生产控制类/信息管理类软件国产化率分别为12%/31%/71%，政策推动下工业软件国产化替代节奏有望加速。25Q1信创大单规模环比基本持平，大单数量提升平均单价略有下降。此外，关税战持续升级也将倒逼我国加速推动以人民币作为结算货币的结算体系建设，以应对SWIFT框架下的美元霸权，人民币跨境支付系统（CIPS）、数字人民币与货币桥等跨境支付相关体系各环节或将迎来发展机遇。
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
